¿Arma de negociación o amenaza real? Sea cual sea su visión sobre los aranceles de Trump, la decisión de compra se impone. Si creen que es un combate dialéctico, a cada demora de plazos anunciada, a cada acuerdo alcanzado, más inversores lo suscribirán y los mercados seguirán subiendo. Al fin y al cabo, las empresas con resultados publicados mejores a los previstos siguen superando, en mucho, a las que los han tenido peores. Si se creen la amenaza, aun suponiendo que todos los países afectados contraatacaran con aranceles de la misma magnitud, los efectos sobre la economía mundial serían pequeños. Estimé en el momento del anuncio de Trump que restaría entre un -0,25% y un -0,65% al crecimiento mundial. El posterior informe del Fondo Monetario Internacional lo ha situado en un -0,50% para el año 2025 y un -0,30% para el año 2026. Totalmente en línea.
Los motivos son, por una parte, el peso minoritario de los bienes, sobre los que recaen los aranceles, dentro de la economía mundial. Por otra parte, el reducido peso de EE.UU. dentro del comercio internacional. Finalmente, la baja sensibilidad del crecimiento mundial a un aumento de aranceles. Además, el crecimiento económico resultante sigue superando los niveles mínimos que apalancan los resultados empresariales, aunque con menor margen de seguridad.
Lo más destacable para mi es el comportamiento inversor. Sea porque ya intuye al propio personaje de Trump, o sea porque en los últimos años han sido muchos los acontecimientos que han impactado puntualmente en los mercados, y en todos ellos vender hubiera sido una mala decisión, las estrategias inversoras han permanecido ahora mayoritariamente inalteradas. Madurez inversora.
Artículo publicado en La Vanguardia el domingo, 4 de mayo de 2025.
