Cualquier persona que no guarde relación con los mercados financieros difícilmente entenderá que, pese a la guerra, las bolsas mundiales estén muy mayoritariamente en positivo en lo que llevamos de año. Algunas acumulan subidas de un dígito bajo, otras de un dígito alto y otras de dos dígitos. Entiendo también que pueda no comprenderse cómo, pese al conflicto, el Fondo Monetario Internacional haya rebajado el crecimiento económico previsto para el mundo en el 2026 en solo dos décimas, pasando de un +3,3% al +3,1%. Para el año 2027 en solo una décima, bajando de otro +3,3% a un +3,2%. Ambos crecimientos económicos son, por cierto, compatibles con la persistencia de la actual bonanza de los beneficios empresariales.
Ya dentro del ámbito inversor, es conocido que el precio del petróleo actual, de unos 95 dólares por barril, está dentro del intervalo ideal del precio del petróleo, situado entre los 80 y los 105 dólares por barril. Precios por debajo del nivel inferior empezarían a presionar la zona de confort de los países productores, mientras que precios por encima del nivel superior se irían acercando al nivel de 125, cuya superación afectaría negativamente al crecimiento económico mundial. El precio medio del petróleo, en lo que llevamos de año, es de 81 dólares por barril, que aumentaría hasta unos 91 dólares por barril en el caso de persistir los precios actuales del crudo hasta final de año. En términos absolutos, pues, el precio del petróleo no ha alcanzado niveles preocupantes.
El inversor observa también cómo la inflación subyacente de la zona euro, la estructural, ha cerrado marzo en un 2,3%, inferior incluso a la de febrero. Bien conocido es, igualmente, que una cifra puntual de la inflación normal, como la del +2,5% de marzo, tiene un impacto mínimo si la subida del precio del crudo, que la ha justificado, no se repite en los meses posteriores.
El inversor observa, además, cómo indicadores de riesgo tradicionales, como el VIX, solo superaron esta vez ligeramente el nivel de 30 en su peor momento. Tanto en abril del año pasado, con la amenaza arancelaria de Trump, como en agosto del 2024, con un temor súbito a una recesión, habían superado el nivel de 60. Se dice que el análisis es el antídoto del sesgo y que sin datos todo es opinión. Puede que sea cierto.
Artículo publicado en La Vanguardia el domingo, 19 de abril de 2026.
