Actualización del informe «Selección de valores preferidos» realizado por los analistas de GVC Gaesco con los valores seleccionados de España y Europa a fecha 24/03/2025.
- A primera vista, la nueva política de EEUU de utilizar los aranceles de forma agresiva para negociar con otras áreas que, no ha sentado bien a las bolsas americanas. El primer trimestre del año 2025 se ha producido un desacople entre las bolsas americanas y europeas, que se ha traducido en un descenso del 8% en el Nasdaq desde principio de año. Sin embargo, otra reflexión es que las bolsas americanas estaban cotizando a unos multiplicadores que estaban bastante por encima de su propia media histórica y con una prima muy importante en comparación con la europea. Teniendo en cuenta que, desde máximos, ese mercado tecnológico solo ha caído un 11% y en solo dos años había subido un 70%, pensamos que por el momento solo estamos viendo una sana toma de beneficios. ¿Puede ser esto una puerta a una corrección más profunda? Como es lógico esto es complicado de contestar, porque dependerá de factores no esperados. Sin embargo, las principales coordenadas que afectan a la renta variable apoyan un suelo sólido para el mercado. Nos referimos a los beneficios empresariales y a los tipos de interés. En el primer caso, el mercado aún espera crecimientos del 20% de media entre 2025 y 2026 para el BPA del Nasdaq y para los tipos de interés, aunque el entorno se emborrona por los efectos no deseados e impredecibles de los aranceles, parece que la dirección es ligeramente bajista.
- En la lista de valores de España, hemos excluido BBVA por la fuerte subida que han experimentado los bancos, que se acumula a la de 2024. En la situación global de los tipos de interés, no vemos demasiada presión bajista para el sector, pero esperamos caídas para volver a incluir entidades financieras. Hemos incluido Puig, por la ventana de oportunidad que se ha producido, al poder invertir en las acciones con un descuento del 33% sobre el precio de salida a bolsa.
- En la lista europea, incluimos dos nuevas ideas. Por un lado, la empresa de servicios industriales Legrand, que desarrolla elementos de infraestructuras digitales y eléctricas para todo tipo de edificios y por otro lado a la constructora europea CRH que es muy activa en infraestructuras en EEUU. Al mismo tiempo hemos excluido dos valores que han tenido una fuerte revalorización en los últimos meses como son Spie y BNP.
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