El petróleo brent ha cotizado este año a una media de 82 dólares por barril y está ahora en 91 dólares. Ello podrá generar noticias, pero está lejos de ser preocupante para la economía mundial. Para ello debieran superarse los 114 dólares. En toda magnitud económica existen niveles clave. Hemos tratado aquí, de forma reiterada, sobre los tipos de interés de largo plazo y nuestra tesis ha sido siempre que eran necesarias más subidas. El tipo de interés a diez años norteamericano está ya en el 4,95%, en España en el 4,08%, y en Alemania en el 2,95%. En el 2020, los mismos tipos eran del 0,88%, 0,04% y -0,57%, respectivamente. Son tres años seguidos de fuertes subidas, y de cuantiosas pérdidas para los inversores de renta fija a largo plazo. Noticias aparte, ¿cuáles son los niveles compatibles con unas bolsas alcistas, sus niveles clave? Por una parte, la media histórica, de 1926 a 2022, de los tipos de interés a diez años en Estados Unidos ha sido del 5,2%, lo que posibilitado fuertes alzas bursátiles.
Por otra parte, las expectativas de inflación media para las próximas dos décadas, los breakeven rates, están situadas entre un mínimo del 2,5% (Estados Unidos y Alemania), y un máximo del 3,6% (Reino Unido). Ello nos lleva a un rango adecuado de los tipos largos entre el 5,0% y el 5,5%. Debiera superarse este rango para entrar en zona problemática.
Mientras tanto, el Fondo Monetario Internacional ha elevado tres décimas los crecimientos previstos para el mundo en el 2022 y 2023, respecto a hace un año; los activos financieros per cápita en España han pasado de 51.900 euros en el 2019 a 58.400 ahora, y la tasa de paro en el mundo desarrollado está en el 4,4%, su mínimo histórico. Sin distracciones.
Artículo publicado en La Vanguardia el domingo 22 de octubre de 2023.
