El pasado día 10 de septiembre de 2024 emitimos una nota especial sobre el fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI, donde pretendíamos abordar dos cuestiones. En primer lugar, si la evolución del fondo, en lo que llevábamos de año, tenía alguna lógica y, en segundo lugar, sobre las expectativas de rentabilidad del fondo para lo que quedaba de año.
A) Situación del fondo en aquel momento
En aquel momento la clase minorista del fondo tenía una rentabilidad negativa en el año del -6,80%, y la clase institucional tenía una rentabilidad negativa del -5,84%. El momento más bajo del año había sido el 5 de agosto, que había sido el momento culminante del rumor infundado de recesión que se extendió por el mercado. En ese mínimo la rentabilidad había llegado a un -10,93% en la clase minorista y a un -10,13% en la clase institucional
B) Nuestros argumentos en aquella nota
Sin pretender repetir los argumentos que decíamos entonces, para lo cual puede consultarse la nota en cuestión, decir sólo que indicábamos que la actividad de turismo global estaba en una situación de récord histórico, tanto en número de turistas internacionales como en el gasto efectuado por los mismos; que las empresas que teníamos en el fondo estaban recogiendo este fenómeno en forma de un fuerte aumento de los beneficios, tanto para el 2024 con un 35% como para el 2025 con un 18%; que los múltiplos de valoración del fondo eran muy bajos, con un ratio PER25 medio ponderado de 13,5; que los rumores del miedo a la recesión no estaban soportados por los datos de los PMIs de Servicios, que detallábamos, y que por tanto, no esperábamos recesión alguna, ni veíamos justificado ningún movimiento bursátil en ese sentido.
C) Nuestras conclusiones de aquel momento
Alcanzamos tres conclusiones en aquella nota. En primer lugar, opinamos que se correspondía a uno de los tantos temores que las bolsas llegan a cotizar y que no tienen justificación económica solvente alguna. En segundo lugar, esperábamos que se produjera una importante recuperación de estas cotizaciones en lo que restaba de ejercicio, de la mano de dos catalizadores: los datos macroeconómicos y los resultados empresariales que se iban a publicar en los próximos meses. Finalmente, dijimos que apreciábamos en este fondo un altísimo potencial, que no se limitaba a la recuperación de los niveles pre-pandemia, sino que, según nuestras valoraciones iba mucho más allá.
D) Resultado
Cerrado ya el ejercicio 2024, los hechos han validado todos y cada uno de nuestros puntos de entonces. El fondo ha tenido una fuerte subida durante esos meses finales del año desde la emisión de nuestra nota. La clase minorista ha subido un +21,9% y la clase institucional ha subido un +22,4%. Ello ha permitido que la rentabilidad del año 2024 obtenida haya sido no sólo positiva, sino de dos dígitos. La clase minorista ha obtenido en 2024 una rentabilidad del +13,61%, y la clase institucional una rentabilidad del +15,31%.
Cuando se efectúa una previsión a tan corto plazo, como nos aventuramos a hacer en ese momento dada la claridad con la que lo visualizábamos, justo es hacer un seguimiento, tanto si ha salido bien, como ha sido el caso, como si no se hubiera cumplido.
Comentar, finalmente, que esperamos que este nuevo año 2025 sea igualmente positivo para la evolución del fondo. Las condiciones que comentábamos entonces, de buena evolución tanto de la actividad turística como de los resultados empresariales de las empresas del fondo, así como la existencia de importantes descuentos fundamentales, siguen siendo válidas a día de hoy.
Conozca el fondo de GVC Gaesco 300 Places Worldwide, especializado en turismo global:
Riesgo 5/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo
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Datos del Fondo GVC GAESCO 300 PLACES WORLDWIDE, FI; ISIN: ES0157638000; Entidad Gestora: GVC Gaesco Gestión, SGIIC, SA; Entidad Depositaria: BNP PARIBAS Securities Services; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A. Acceder a DFI.
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