A) OPA del Grupo Lavazza sobre la empresa italiana IVS Group
El holding de la familia Lavazza, el día 23 de abril, anuncia una oferta de exclusión por la compañía de vending IVS Group. El grupo familiar, que ya tenía un 20,4% de la compañía, anuncia un acuerdo con el principal accionista de IVS Group (IVS partizipazione, propietario del 62,5% de la compañía, en manos de varias familias fundadoras) para deslistarla de la bolsa italiana a un precio por acción de 7,15 euros pagaderos en cash. La intención de la familia Lavazza es comprar todas las acciones flotantes cotizadas en bolsa más una participación directa de IVS partizipazione del 12% en la compañía, de tal forma que esta última todavía mantenga el control, al menos durante los próximos tres años. El precio ofrecido es un 11% por encima del último precio cotizado antes de la oferta y de un 98% respecto de hace un año y valora la compañía en 652 M de euros.
IVS Group es el líder italiano en distribución automática de bebidas y comida (vending) y el segundo player a nivel europeo. El 82% de las ventas se producen en Italia y el restante 18% en diferentes países europeos.
B) Nuestras posiciones en acciones de IVS Group
En el momento de la OPA GVC Gaesco poseía el 0,53% de la compañía distribuida en los siguientes fondos:
- GVC Gaesco Dividend Focus, FI – 3,57%
- GVC Gaesco Junior, FP – 2,65%
- Nova Fondisa, FI – 2,38%
- Bona Renda, FI – 2,33%
- GVC Gaesco Crossover RV zona Euro – 2,32%
C) Nuestra actitud ante la OPA
El monto ofrecido es justo aunque estaría en el rango bajo de nuestra valoración. Sin embargo, cuenta con la aprobación del accionista mayoritario y, a menos que aparezca un fondo activista con la intención de hacerse al menos con un 5%, creemos que la oferta va a tener éxito. La intención del nuevo grupo sería la de tener suficiente flexibilidad para seguir con su crecimiento inorgánico en Europa replicando su mercado local italiano. Para Lavazza es una manera de consolidarse verticalmente y asegurarse que los más de 600 millones de cafés al año que sirve la empresa de vending sean a través de su marca.
Datos del Fondo: GVC GAESCO DIVIDEND FOCUS, FI; ISIN: ES0143631002; Entidad Gestora: GVC Gaesco Gestión, SGIIC, SA; Entidad Depositaria: BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A. Acceder a DFI. Riesgo 3/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo.
Datos del Fondo: PLAN CAPITALIZACION, P.P.; Entidad Gestora: GVC Gaesco Pensiones, SGFP; Entidad Depositaria: BNP PARIBAS; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A. Acceder a DFP. Riesgo 5/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo.
Datos del Fondo: GVC NOVAFONDISA, FI; ISIN ES0166453037; Entidad Gestora: GVC Gaesco Gestión, SGIIC, SA; Entidad Depositaria: CECABANK; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A. Acceder a DFI. Riesgo 3/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo.
Datos del Fondo: BONA – RENDA, FI; ISIN: ES0115091037; Entidad Gestora: GVC Gaesco Gestión, SGIIC, SA; Entidad Depositaria: BNP PARIBAS; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A. Acceder a DFI. Riesgo 3/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo.
Datos del Fondo: GVC GAESCO CROSSOVER- RV ZONA EURO; Entidad Gestora: GVC Gaesco Gestión, SGIIC, SA; Entidad Depositaria: BNP PARIBAS; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A. Acceder a DFI. Riesgo 5/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo.
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