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Jaume Puig. Director general de GVC Gaesco Gestión

Las bolsas acumulan fuertes subidas durante el año, si bien las cotizaciones se encuentran todavía a medio camino en el proceso de convergencia hacia los valores fundamentales, que son muy superiores. En otras palabras, pese a las subidas, las bolsas siguen siendo, en su conjunto y en diferente grado, muy baratas.El índice Eurostoxx-50, que en poco más de un año ha pasado del nivel 2.000 al 3.000, sigue estando lejos del valor que debería tener en función de los resultados empresariales de las empresas que lo componen, que justifican niveles entorno al 4.500.

Curiosamente, coinciden con los niveles que el índice ya alcanzó en el 2007. El Ibex 35, que en poco más de un año ha pasado del nivel 6.000 al 10.000, sigue igualmente estando lejos del valor que debería tener en función de los resultados de las empresas que lo componen, que justifican niveles entorno al 13.500. Estos son, sin embargo, inferiores a los que este mismo índice alcanzó en el 2007. Las alzas acumuladas no constituyen pues un punto y final sino más bien un suma y sigue.

Los Pilares de la subida

Las bolsas y el conjunto de la comunidad inversora viven hoy realidades muy distintas, casi opuestas. Los mercados de renta variable mundiales se encuentran en la actualidad en una situación que podríamos calificar poco menos que de idílica. Los resultados empresariales actuales se encuentran en máximos históricos. Los crecimientos de los resultados empresariales previstos para los próximos dos años duplican los crecimientos habituales. Los múltiplos de valoración se encuentran por debajo de sus medias históricas y, sobre todo, son inferiores a los que deberían ser según las técnicas habituales de valoración de empresas.

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