Conferencia de Jaume Puig, Director General de GVC Gaesco Gestión, del pasado 6 de julio en Barcelona.
En este vídeo analizamos el comportamiento del S&P500 en función del semestre invertido.
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La reunión de los ministros de economía europeos dejó ver cierta preocupación por el crecimiento de Italia y Francia, a lo que se unió el descenso de rating de Italia por parte de S&P el pasado viernes (de BBB a BBB-) y los datos de debilidad del crecimiento de la producción industrial de octubre de Alemania (0,2% frente al 0,4% esperado y 1,1% del mes anterior).
Por el contrario, los datos macro en EEUU siguen mostrando fortaleza (la tasa de paro de noviembre cerró a 5,8% como estaba estimado). En este contexto el dólar continuó ganando posiciones, con lo que el euro volvió a regresar al nivel de 1,23.
La reunión de la OPEP abarcó, como esperábamos, mucha atención, pero se confirmó la intención de Arabia de seguir produciendo a pesar del caída del precio del petróleo, lo que está provocando un descenso adicional del 7%, hasta cerca de 72$/b .
Este movimiento es más positivo que negativo para Europa y en especial para España que importa buena parte de sus necesidades energéticas y estimamos que con la caída actual el impacto positivo puede llegar al 1% del PIB en un año completo.
Con la subida de ayer, el S&P ha recuperado el 60% de los puntos perdidos desde los máximos y ahora vuelve a estar sólo a un 3,5% de esos niveles. Los datos macro conocidos ayer apoyaron esta recuperación, pero sobre todo pensamos que los resultados están respondiendo a las exigentes expectativas en EEUU. Veremos si es así en Europa y España.
El PMI adelantado de octubre de la zona euro se situó en el 50,7, cuando se esperaba un deterioro desde el 50,3 de septiembre al 49,9, uniéndose en la sorpresa positiva a al dato chino que conocimos antes de la apertura del mercado.
El comienzo de la semana vio un intento de rebote en Europa proporcional a la caída que habíamos visto en días anteriores, es decir más centrado en los valores de más riesgo, pero la apertura sin definición en EEUU y la falta de nuevos datos macro acabó por reducirlo.
Desde que el FMI rebajó sus estimaciones para el crecimiento global, los principales índices bursátiles han experimentado una corrección de aproximadamente el 5% (S&P 500 y Euro Stoxx 50) y los periféricos de entre el 5% y el 6% (en todos los casos se ha sumado a los descensos que se habían iniciado desde mediados de septiembre).