A pesar de que parte del mercado estaba descontando la posibilidad de una mayor agresividad por parte del BCE, era iluso pensar en algo más que palabras, teniendo encima de la mesa una serie de medidas que no han empezado a implementarse.
Más que decepción por la falta de acciones, lo que demostraron ayer las caídas de los mercados, fue la alta dependencia de los bancos centrales que hay en estos momentos.
Después de toda la retórica desplegada ayer por la FED podía haber variadas interpretaciones, pero el mercado se ha quedado con la más simple: aún tendremos bajos tipos por un tiempo considerable. Y ahí están las subidas generalizadas en los mercados europeos y los nuevos máximos en los índices americanos.
Respecto al BCE se conoció que la primera ronda de TLTRO se saldó con el préstamo de unos 83.000 mEUR a los bancos de la UEM, lo que estuvo por debajo del mínimo del rango esperado por el mercado (alrededor de 200.000 mEUR).
Una vez más la influencia de los riesgos geopolíticos empieza a diluirse (lo que no quiere decir que estén cerca de solucionarse), lo que ayer permitió que los activos de riesgo rebotasen.
En el caso de las bolsas americanas, los índices atacaron los nuevos máximos, gracias a que la mayoría de los beneficios siguen estando por encima de las previsiones y a que la inflación subyacente en EEUU en junio creció menos de lo esperado, lo cual rebaja las presiones para que la FED suba tipos antes de lo esperado. El IPC mensual en junio subió un 0,3%, por debajo del 0,4% del mes anterior y la tasa subyacente fue del 0,1% (0,3% en mayo y 0,1% estimado).
Los mercados siguieron ayer consolidando los avances que se produjeron después de la intervención del BCE, a la espera de nuevos catalizadores, como datos macro o resultados.
La complicada situación a que se está llegando en Iraq puede introducir cierta volatilidad a través del precio del petróleo, pero mientras el conflicto se circunscriba a nivel local no vemos grandes impactos en el mercado, como ya vimos en Ucrania.
Como esperábamos el BCE no ha realizado ningún cambio, dejando intacta la munición que le queda y señalando que la reunión de junio sí puede ser el momento de hacer movimientos.
Como esperábamos, el reciente impulso al ya de por sí fuerte euro, ha sido una de las principales razones argumentadas por Draghi para decir que puede que el BCE apoye a la economía de la UEM en junio. Pero no ha sido la única, ya que también ha hecho referencia al riesgo a la baja de las estimaciones de crecimiento económico por los efectos de la geo-política y por la lentitud en el aumento del crédito.