No se puede negar que está vez el BCE, con Mario Draghi a la cabeza, ha cumplido con las expectativas en tipos (bajada del tipo repo al 0,15% desde el 0,25%, tipo del depósito al -0,10% y facilidad del crédito al 0,4%) y en medidas de liquidez (línea de TLTRO de hasta 400.000 mEUR). Incluso se podría decir que ha ido algo más allá, ya que dejará de esterilizar las compras de deuda y abrió las puertas a compras de ABS.
Los valores financieros que habían sido los que más habían rebotado el viernes, fueron ayer los que más fueron penalizados por las dudas sobre los efectos de la valoración de activos, que además se vieron alimentadas por la ampliación de capital del Deutsche Bank.
Seguimos pensando que los recientes recortes del mercado tienen bastante que ver con los niveles máximos en los mercados americano y europeo, que necesitan más visibilidad sobre el crecimiento de beneficios para justificar los niveles de valoración actuales.
En general los mercados cerraron en positivo después de ver una sesión bastante volátil ya que si por la mañana se descontaron los buenos datos macro de los últimos días incluyendo el IFO alemán y las peticiones de bienes de equipo en EEUU de ayer, las maniobras militares rusas llevaron a los mercados al terreno negativo durante una parte de la sesión.
Además de los datos económicos, empujaron nuevas noticias referentes a posibles operaciones corporativas sectoriales.
Los mercados europeos se tomaron ayer un descanso al aproximarse a los máximos. A los multiplicadores actuales los mercados tienen que estar muy seguros de que el crecimiento de la economía va a ser sostenible.
En este sentido, ayer, los datos de PMI mandaron señales en nuestra opinión positivas. En Europa vimos índices de PMI en zonas muy sólidas en media para la UEM ya que a pesar de las tensiones en Ucrania y las dudas provenientes de China, el índice compuesto se colocó en 54 frente al 53 esperado y alcanzando el máximo de 35 meses. Entre los países en los que se han publicado destaca, la fortaleza de Alemania donde el índice ha alcanzado 56,3 y contrasta con cierta debilidad en Francia donde ha descendido desde 51,8 a 50,5 aunque eso sí, se mantiene por encima de la zona de recesión desde hace bastantes meses.