Jaume Rey. Gestor de Fondos de Inversión de GVC Gaesco
La vida de un inversor está totalmente marcada por el binomio rentabilidad – riesgo, sobre todo por el primero. Eso es así no sólo porqué la rentabilidad sea lo más palpable y el objeto dónde pone énfasis todo el mundo, sino también por la dificultad que conlleva calcular el riesgo. No obstante, es importante no olvidarnos de dicho riesgo ya que:
- Todos somos adversos al riesgo en mayor o menor medida.
- El rendimiento de la inversión en una empresa vendrá asociado por los cash flows futuros que ésta obtenga, y en consecuencia, no hay que olvidar que, cuando hablamos de las posibles distorsiones de éste estamos hablando de riesgo.
Así pues, ¿qué es el riesgo? La teoría financiera lo ha definido de una manera muy precisa: la volatilidad, la falta de fiabilidad en una inversión. Sin embargo, hay autores que discrepan ampliamente de esa idea. En mi opinión, los que mejor lo han definido son Howard Marks y Nicholas Taleb. Básicamente lo que vienen a decir es que si se ha usado la volatilidad como medida de riesgo es por los motivos siguientes:
