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La Política Monetaria en EEUU y en la Zona Euro

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Conferencia de Jaume Puig, Director General de GVC Gaesco Gestión, del pasado 4 de noviembre en Madrid.

La Política Monetaria en EEUU

  • ¿Cómo funciona la Regla de Taylor?
  • ¿Qué papel juega la volatilidad en este sentido?
  • ¿Para cuándo se estima que se produzca la subida de tipos de interés?

 

La Política Monetaria en la Zona Euro

Para Jaume Puig: «Lo realmente importante en la Zona Euro no son los tipos de interés, si no que tengamos unos tipos más bajos que los norteamericanos ya que esto ayuda a nuestra divisa»

  • ¿Por qué las primeras subidas son importantes para las bolsas?

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La balanza se decanta por comprar

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Jaume Puig, Director General de GVC Gaesco Gestión

Finalizada ya la presentación de resultados empresariales del segundo trimestre del año, las sorpresas han sido positivas y generalizadas a nivel mundial. En la Zona Euro, por ejemplo,  las ventas han sido un 3% superiores a las previstas, y los beneficios un 10% superiores; en EEUU las ventas mayores en un 1%, y los beneficios en un 4%; en Japón las ventas un 2% superiores que las previsiones, y los beneficios un 16%. Incluso en China las ventas han superado en más de un 12% a las previsiones, y los beneficios en un más de un 2%. Ello ha provocado que los valores fundamentales de las empresas hayan crecido. Nuestras valoraciones del Ibex-35 y del Eurostoxx-50 son ahora un 1,2% y un 3,6% superiores respectivamente a las de antes del verano. El descenso de las cotizaciones en agosto ha coincidido pues con un aumento del valor de las empresas.

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Una renta fija muy variable

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Jaume Puig. Director General de GVC Gaesco Gestión

El inversor que compró a mitad de marzo pasado las obligaciones del Estado con vencimiento 2064 en el mercado secundario al precio de 160, obteniendo en aquel momento una rentabilidad a vencimiento del 2%, observa cómo hoy cotiza a 115. Ha perdido un 27% de su inversión en este escaso periodo de tiempo habiendo invertido en renta fija. En otras palabras, si hubiera esperado y lo comprara a día de hoy la rentabilidad que obtendría es del 3,3%. El estallido de la burbuja de la renta fija, la única gran burbuja que existe en la actualidad, ha comenzado, y está lejos de finalizar. Una obligación de estas características, con un vencimiento tan largo, de 50 años, proporciona históricamente rentabilidades muy superiores, de alrededor del 6%. Si en los próximos años la rentabilidad se normaliza, significa que su precio puede caer todavía más, hasta niveles de 69, es decir que tiene el potencial de caer aun un 40% desde los niveles actuales.

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