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La red de los bancos centrales actúa…

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Después de una semana básicamente lateral en los índices bursátiles y sobre todo algo negativa en cuanto a datos macro europeos, Draghi volvió a hablar con claridad.

El Presidente del BCE, recordó que su entidad tiene el mandato de mantener las expectativas de inflación en niveles aceptables. Por ello, dijo que si las medidas tomadas hasta ahora (bajada de tipos, subastas de liquidez virtualmente ilimitadas a los bancos y compras de cédulas y ABS) no tienen el efecto deseado en la reconstrucción de las expectativas de inflación, o surgen nuevas amenazas que las presionen a la baja, se considerarán otras actuaciones. Además, se reitera que el objetivo es aumentar el balance del BCE hasta los máximos de 2012.

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Los buenos datos macro y la estabilidad de los conflictos empujan a las bolsas

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Los mercados de valores europeos pudieron descontar desde la apertura las buenas cifras de PMI de la UEM, que además también habían sido positivas en China.

En España además, el Ibex recibió un empuje adicional por los buenos datos de empleo y la revisión al alza del crecimiento del PIB por parte del BdE. Con todo ello, la media de la UEM subió poco menos del 1%, que fue duplicado en los mercados periféricos, ya que los activos de riesgo absorbieron más interés.

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Pocos cambios en las bolsas europeas y volatilidad en la deuda

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Los mercados europeos rebotaron algo pero sin mucha convicción ya que a su cierre aún no se habían conocido las actas de la FED. Precisamente la publicación de éstas, produjo cierta volatilidad en los índices de EEUU, ya que en ellas se habló de una excesiva complacencia de los mercados, aunque al cierre afectaron de forma escasa. Las actas ratifican que la QE llegará a su fin en octubre porque no se variará el ritmo actual de retirada de estímulos.

Respecto a los tipos de interés, se reiteró que su normalización llevará un tiempo “considerable” después del fin de los estímulos, lo cual es compatible con nuestro escenario de que suban a partir de mediados de 2015.

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Las altas valoraciones hacen que el mercado se frene

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Las actuales valoraciones del mercado (cerca o por encima según los índices, de sus medias de largo plazo) exigen que se verifique el crecimiento de resultados para que los índices puedan seguir subiendo sin acumular riesgos.

Por ello, a la espera de los resultados del primer semestre, es lógico que los mercados se muevan en un rango, aunque hay que vigilar los niveles inferiores.

Ayer vimos a las bolsas europeas que perdían una media del 1,2%.

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Preparando el terreno para una subida de tipos en EEUU

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Dentro del proceso de consolidación en el que están los mercados, ayer se vieron pérdidas por las palabras del Presidente de la reserva federal de San Luis en el sentido de que los tipos de interés podrían empezar a subir en el primer trimestre de 2015.

Estas palabras refuerzan la idea de que la normalización de tipos en EEUU será en la primera parte del año próximo en lugar de a finales, que era el escenario más extendido hace unos meses. Estas declaraciones hicieron que los índices europeos, que habían tenido un día más de movimientos laterales se inclinasen a la bajada.

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