La reunión de la OPEP abarcó, como esperábamos, mucha atención, pero se confirmó la intención de Arabia de seguir produciendo a pesar del caída del precio del petróleo, lo que está provocando un descenso adicional del 7%, hasta cerca de 72$/b .
Este movimiento es más positivo que negativo para Europa y en especial para España que importa buena parte de sus necesidades energéticas y estimamos que con la caída actual el impacto positivo puede llegar al 1% del PIB en un año completo.
Con poca actividad y datos en EEUU por el Día de Acción de Gracias, la sesión de ayer y la de hoy serán de consolidación.
Además, ayer, el vicepresidente del BCE preparó al mercado sobre lo que podemos esperar de la reunión de diciembre de la entidad, al confirmar que antes de embarcarse en una compra de deuda pública en el mercado secundario, se tendría que tener más información de si las medidas tomadas ya, están avanzando en el objetivo de elevar el balance del BCE hasta los niveles de principio de 2012 (alrededor de un billón de euros de crecimiento). En concreto, mencionó que se podría plantear la compra de activos públicos en la proporción al peso de cada país en la UEM, y que esto estaría dentro de su competencia al ser una decisión de política monetaria más.
Sin datos macros relevantes, ayer los mercados en Europa se siguieron aprovechando de la bajada del riesgo, aunque aún no se ha vuelto a los niveles de hace una semana. Los diferenciales de deuda periférica han reducido algo desde el máximo de hace unos días (el español desde 140 a 130) y los índices de volatilidad se han reducido (la americana de 26 a 17), pero en ambos casos se sitúan aún por encima de los niveles en los que se movieron en septiembre.
El comienzo de la semana vio un intento de rebote en Europa proporcional a la caída que habíamos visto en días anteriores, es decir más centrado en los valores de más riesgo, pero la apertura sin definición en EEUU y la falta de nuevos datos macro acabó por reducirlo.
Desde que el FMI rebajó sus estimaciones para el crecimiento global, los principales índices bursátiles han experimentado una corrección de aproximadamente el 5% (S&P 500 y Euro Stoxx 50) y los periféricos de entre el 5% y el 6% (en todos los casos se ha sumado a los descensos que se habían iniciado desde mediados de septiembre).
Poco a poco el terreno está siendo preparado por la FED y algunos de sus ejecutivos para señalar que la subida de tipos se acerca, sin prisa pero sin pausa. Sin embargo, el toque de salida se producirá cuando el comunicado de la FED no incluya la típica frase de que “los tipos continuarán en bajos niveles durante un prolongado periodo después de la retirada de estímulos”. Y la pregunta es, si eso ocurrirá hoy.
El contexto al que se enfrenta la FED en su decisión de ser menos complaciente es que, si bien es cierto que la economía americana se encuentra en un momento de clara recuperación, las demás áreas económicas como son la UEM, China y otros países emergentes, no presentan unas perspectivas tan claras.