Jaume Puig. Director General de GVC Gaesco Gestión
Las conversaciones con inversores son muy recomendables, dado que en ellas surgen cuestiones altamente estimulantes fruto de los particulares puntos de vista de cada cual. Permítanme compartir algunas de recientes con ustedes. Una de estas observaciones versaba sobre el hecho de que las bolsas llevan muchos años subiendo, y se preguntaba si no eran ya demasiados años seguidos alcistas, “el mercado no va a subir siempre” argumentaba. Efectivamente, en los casi 7 años que han transcurrido, desde el momento en que el mercado digirió el tema de Lehman Brothers, allá en marzo del 2009, las bolsas se han revalorizado fuertemente. En el extremo superior, la bolsa norteamericana ha subido un 161%, lo que representa una rentabilidad del 15,5% anual, y, en el extremo inferior, las bolsas emergentes han subido un 48%, lo que representa una rentabilidad anual del 6%. En el mismo período, la bolsa japonesa ha proporcionado una rentabilidad anual del 14,5%, y la bolsa europea del 10% anual. Un inversor fundamental como yo, que observa que existen aún unos fuertes descuentos en las bolsas, cuyas cotizaciones siguen sin reflejar adecuadamente el correcto valor de las empresas, se focaliza en que el descuento fundamental va a cerrarse finalmente, de forma que las cotizaciones acabarán alcanzando a las valoraciones. El camino recorrido es una cuestión a la que presto poca atención, ya que creo que lo realmente importante es el camino que queda por recorrer, que es mucho.