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La red de los bancos centrales actúa…

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Después de una semana básicamente lateral en los índices bursátiles y sobre todo algo negativa en cuanto a datos macro europeos, Draghi volvió a hablar con claridad.

El Presidente del BCE, recordó que su entidad tiene el mandato de mantener las expectativas de inflación en niveles aceptables. Por ello, dijo que si las medidas tomadas hasta ahora (bajada de tipos, subastas de liquidez virtualmente ilimitadas a los bancos y compras de cédulas y ABS) no tienen el efecto deseado en la reconstrucción de las expectativas de inflación, o surgen nuevas amenazas que las presionen a la baja, se considerarán otras actuaciones. Además, se reitera que el objetivo es aumentar el balance del BCE hasta los máximos de 2012.

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¿Debilidad en el crecimiento europeo?

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Si la semana pasada estuvo marcada por el final de la sesión de presentación de resultados y más datos que apuntan a debilidad en el crecimiento europeo, la que ahora comenzamos valdrá para digerir con más perspectiva los resultados.

En general, se puede decir que la evolución de los resultados en EEUU y Europa ha sido bastante buena en este tercer trimestre y neutral negativa en España.

Recapitulando, las empresas del S&P500 han cerrado el trimestre con un aumento del BPA del 9% y del 4% de las ventas. Casi un 80% de las empresas han presentado mejores resultados de lo esperado, situando el BPA un 5% por encima de las estimaciones (60% en ventas con un 0%). En Europa (usando el Euro Stoxx, con 293 valores) el aumento de BPA y ventas ha sido del 11% y el 1,6%, con el 51% y el 61% de las empresas sorprendiendo positivamente en un 6,5% y un 2% respectivamente. En el Ibex, sin embargo, la evolución de beneficios en el tercer trimestre no ha sido tan positiva, ya que el BPA y las ventas de ese periodo han subido un 3,6% y un 1,2% respectivamente, pero la sorpresa ha sido del -14% y del -0,03%.

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Nueva caída en Europa

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Las nuevas previsiones de la Comisión Europea implican una nueva revisión a la baja de las expectativas de la UEM. En concreto, baja la previsión de aumento del PIB de la UEM en 2014 y 2015 desde el 1,2% y el 1,7% hasta el 0,8% y el 1,1% respectivamente.

Destacaríamos tres aspectos del informe:

  1. La revisión afecta de forma generalizada a la mayoría de los países, pero el ajuste es importante en Alemania para la que se esperan aumentos del PIB del 1,3% y del 1,1% en 2014 y 2015 respectivamente (desde 1,8% y 2%), destacando algo preocupante y es que en 2015 se ve menos crecimiento que en 2014.
  2. España es una excepción, ya que sigue disfrutando del rebote desde niveles muy bajos, y por ello ve elevada su previsión para 2014 desde el 1,1% al 1,2%, aunque la baja para 2015 desde el 2,1% al 1,7%.
  3. Se revisa la inflación de la UEM para 2014 desde el 0,8% al 0,5% y para 2015 desde el 1,2% al 0,8%. Aunque el riesgo es a la baja, descarta deflación.

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