Javier Barnuevo. Director de Renta Fija en GVC Gaesco
El Banco Central Europeo, en su última reunión, no defraudó a los mercados, tomando una amplia batería de medidas que afectan a los tipos de interés, a la liquidez del sistema y al crédito.
Sobre los tipos de interés, ha actuado bajando el tipo de intervención del 0.25% al 0.15%, penalizando el tipo del depósito que tienen los bancos que pasa del 0% al -0.10% y reduciendo la facilidad de crédito a los bancos del 0.75% al 0.40%.
En cuanto a la liquidez la actuación fundamental ha sido dejando las compras de bonos en 164.500 millones de euros y aumentando la lista de colaterales susceptibles de ser descontados en el BCE, hasta finales del 2018.
Por último, quiere influir sobre el crédito con el anuncio de la futura compra de titulizaciones de activos (los denominados ABS – Asset Back Securities), y con el anuncio de un programa de financiación que inicialmente es de 400.000 millones (TLTRO – Subastas Condicionadas de Liquidez a Largo Plazo). Este programa tendrá una duración de 4 años, siendo las dos primeras subastas en septiembre y diciembre de este año, y en función de su resultado irá manejando la situación en las siguientes subastas.
El objetivo, en definitiva, es estimular el crédito al sector privado y con mucho interés de que el mismo llegue a PYMEs y particulares, debilitar la cotización del euro y reducir los tipos de interés monetarios. Y podemos anticipar que salvo lograr debilitar el euro, el resto de sus objetivos se han cumplido en mayor o menor medida.
El Euribor 12 meses ha pasado del 0.57% antes de la reunión al 0.43%, la TIR del bund del 1.43% al 1.28%, y del bono español del 2.88% al 2.66%, el índice Eurostoxx de tener una revalorización del 4.15% al 6.22% y el EUR/USD se mantiene sin cambios, en la zona de 1.36.