OPA A SOPHOS GROUP

Jaume Puig Ribera. CEO & CIO de GVC Gaesco Gestión, SGIIC y gestor del fondo

Ayer lunes día 14 de octubre la empresa inglesa de seguridad informática Sophos Group, que tenemos en el fondo GVC Gaesco TFT, FI, fue objeto de una OPA por parte de la empresa americana de capital riesgo especializada en tecnología Thoma Bravo.

La última cotización había sido de 425,5 peniques, y la Opa se efectúa a 583 peniques, un 37% por encima del último precio de cotización.

Se trata de una opa efectuada en metálico, y que cuenta con el visto bueno del Consejo de Administración de Sophos Group.

La empresa opante Thoma Bravo, compró el año pasado a Barracuda, una empresa americana involucrada igualmente en la seguridad informática. Dado que el sector de la seguridad informática está muy atomizado a nivel mundial, es de esperar que tengan previsto en algún momento futuro la fusión de estas dos empresas.

En el momento de la OPA Sophos Group era la novena mayor posición del fondo GVC Gaesco TFT, FI, con una ponderación del 3,08%. Esta operación pues implicará en el fondo una rentabilidad adicional del 1,14%.

Aunque en los próximos días completaremos el análisis, es probable que acudamos a la OPA.

 




Efecto de la quiebra de Thomas Cook en GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI

Jaume Puig Ribera. CEO & CIO GVC Gaesco Gestión, SGIIC y gestor del fondo

El touroperador inglés Thomas Cook formalmente quebró el pasado domingo 22 de septiembre. En el fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI nunca hemos tenido exposición a Thomas Cook, con lo cual no hemos tenido ninguna afectación negativa.

Las razones por las que no hemos tenido a Thomas Cook en cartera son diversas. Por una parte constituye una tipología de turismo muy masivo, muy sensible a precio, ciertamente cómodo aunque poco diverso, que aunque mueve importantes volúmenes de negocio, no consideramos que tenga un vector de crecimiento superior al del turismo global a futuro. Ello justifica que el peso que este tipo de negocio turístico tiene en nuestro fondo sea muy bajo, del +2,55%. Por otra parte la totalidad del espacio que tenemos dedicado a este tipo de turismo lo tenemos invertido en una única empresa, la alemana TUI. Se trata de una empresa con un mayor volumen de negocio, unos márgenes superiores, y, sobretodo, una posición financiera mucho mejor que la de Thomas Cook.

Una vez conocida la noticia, esperábamos que fuera buena para TUI, y por lo tanto para el fondo. En los dos días bursátiles que han transcurrido tras la noticia las acciones de TUI han subido desde los 9,55 euros a los 10,87 euros, es decir han subido un +13,8%. El impacto pues en el fondo ha sido positivo y le ha supuesto obtener una rentabilidad adicional del +0,35%.

 

 




El Fondo de Inversión “GVC Gaesco Oportunidad Empresas Inmobiliarias, FI” alcanza máximos históricos

 

GVC Gaesco Oportunidad Empresas Inmobiliaria

Josep Monsó, Gestor de Fondos de Inversión

Volvemos del verano con una excelente noticia, el Fondo de Inversión GVC Gaesco Oportunidad Empresas Inmobiliaria, FI, que se ha revalorizado más de un 20% este año, consigue alcanzar máximos históricos. 

El fondo se ha revalorizado un 101,5% desde su creación hace ahora 7,93 años, lo que supone una media del 12,5% anual, 9,2% anual acumulado.

 

GVC_Gaesco_Oportunidad_Empresas_Inmobiliarias_FISi queréis ampliar información, podéis hacerlo:

Gracias a todos los que habéis confiado en este fondo y en su gestión.




¿No pudiste asistir a la conferencia de GVC Gaesco en Madrid?

Aquí tienes el vídeo de la conferencia de GVC Gaesco en Madrid: Perspectivas Financieras 2º semestre 2019: Rentabilidad y Sostenibilidad en entornos complejos

Tuvo lugar el jueves 13 de junio en el Auditorio Rafael del Pino – Madrid.

Víctor Peiro, Director General de Análisis de GVC Gaesco Beka, y Jaume Puig, CEO & CIO de GVC Gaesco Gestión, analizan la situación actual de los mercados financieros y ofrecen una visión estratégica para los próximos meses.




Evolución del Fondo GVC Gaesco Oportunidad Empresas Inmobiliarias, FI

Josep Monsó, Gestor de Fondos de Inversión

El Fondo GVC Gaesco Oportunidad Empresas Inmobiliarias, FI, representa un claro ejemplo de diversificación para tener presente a la hora de diseñar las propuestas de inversión, teniendo en cuenta, por supuesto, las preferencias, el perfil inversor y las necesidades del cliente.

A continuación os expongo las principales características.

Comportamiento

Con 7,6 años de vida, estamos ante un Fondo que acumula una rentabilidad total del 91,3%, cerca de sus máximos históricos de junio de 2018, y una rentabilidad anualizada del 8,9%, algo por debajo que el benchmark en euros, que como hemos reiterado varias veces, aprovecha la apreciación continuada del dólar, que siempre le favorecerá. Aun así, en rentabilidad / riesgo (sharpe), estamos mejor que el índice.

  • Rentabilidad acumulada: 92%
  • Fecha de lanzamiento: 29/09/2011
  • Promedio anual: 12,0%
  • CARG: 8,9%

Composición de la cartera

La cartera actual, con 34 valores, ha variado poco. Simplemente hemos realizado pequeños ajustes de ponderación.

Las 10 primeras posiciones suman el 52% del patrimonio, y se mueven en un rango del 7,6% al 3,6% del patrimonio.

Valor % Patrimonio
CELLNEX TELECOM SA 7,6
IWG PLC 7,3
QUABIT INMOBILIARIA SA 6,1
EQUINIX INC 5,8
MODERN LAND CHINA CO LTD 5,0
UNITE GROUP PLC 4,7
GLADSTONE LAND CORP 4,5
STORE CAPITAL CORP 3,8
ALSTRIA OFFICE REIT-AG 3,7
CBRE GROUP INC – A 3,6

Ponderamos especialmente la promoción, tanto en China como España (Modern Land China y Quabit), las oficinas en Alemania (Alstria) y la gestión flexible de éstas, principalmente en UK y resto de Europa (IWG), mientras estamos creando posición también en Servcorp (2.7%) su homólogo en Australia y continente asiático. Mantenemos todavía, de forma estructural, la inversión en brokers y gestores globales como (CBRE y Jones Lang LaSalle) y tenemos también una generosa exposición en lo que se consideraría REITs especializados, entre ellos:

  • Unite: Residencias estudiantiles en el R.U.
  • Gladstone Land: Arrendamiento de tierras para el cultivo de hortalizas y fruta.
  • Cellnex: Proxi de los REIT americanos de torres de telecomunicación, en la que hemos reducido el peso.
  • Equinix: El mayor REIT especialista en la gestión de centros de datos, y
  • Store Capital: REIT que invierte en edificios singulares de un solo inquilin como pueden ser las cadenas de restaurantes, supermercados, centros de salud o educación con la característica que ellos tienen su propia herramienta de rating.

El resto de la cartera la componen varios títulos, con elevado peso en centros comerciales, que nos ha lastrado la rentabilidad relativa respecto a comparables. También invertimos en residencial, oficinas y algún generalista.

Valor % Cartera
INMOBILIARIA DEL SUR SA 3,04
SERVCORP LTD 2,83
DEUTSCHE WOHNEN SE 2,65
ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE 2,51
CITYCON OYJ 2,43
ORPEA 2,15
GLP J-REIT 2,12
DEUTSCHE EUROSHOP AG 1,99
JONES LANG LASALLE INC 1,89
MITSUI FUDOSAN CO LTD 1,83
INMOBILIARIA COLONIAL SOCIMI 1,64
SIMON PROPERTY GROUP INC 1,64
SL GREEN REALTY CORP 1,58
LAR ESPANA REAL ESTATE SOCIM 1,48
BR MALLS PARTICIPACOES SA 1,46
LEOPALACE21 CORP 1,29
TOKYO TATEMONO CO LTD 1,22
UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD 1,21
GAZIT GLOBE LTD 1,09
DEMIRE DT MTS REAL ESTATE AG 1,04
SONAE SIERRA BRASIL SA 0,83
IGUATEMI EMP DE SHOPPING 0,80
GLOBE TRADE CENTRE SA 0,42

Futuro

Como hemos transmitido siempre y a nivel estructural, este es un Fondo para diversificar la cartera con exposición a REITs e inmobiliarias, y debería pesar entre un 15% y un 20% dependiendo del perfil inversor, dado que es un activo que descorrelaciona con otra serie de activos y a diferencia del inmobiliario directo, proporciona liquidez cuasi inmediata. Además, para los que gusten, tienen la opción dividendo, es decir, con rescate de principal, como otros fondos de la casa.

A nivel táctico, recordar que:

  • La compresión de yields se ha agotado en la mayoría de mercados, queda algún segmento y país donde aún podríamos seguir viendo este efecto en 2019-20.
  • Hay espacio para el incremento de rentas en segmentos y países, o ciudades, concretas.
  • Las alternativas de inversión es la que es y el spread respecto a los bonos a 10 años está en máximos en la mayoría de casos. Esto da margen a la inversión en inmuebles y puede durar más de lo que algunos piensan. La compra de Terreis a una yield del 2,7% por parte de un fondo suizo, lo deja entrever.
  • Nuestra gestión nos obliga a buscar valor y aportarlo para conseguir un rendimiento diferencial al que aporta la compra de un activo directo y si podemos, la que aporta instrumento un indexado.



Entrevista a Jaume Puig – GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI

A raíz del quinto aniversario del Fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI, Jaume Puig, CEO & CIO de GVC Gaesco Gestión, fue entrevistado en Radio Intereconomía por Susana Criado.

Descubre dónde invierte el Fondo, cómo está posicionado para este año y qué fuentes de rentabilidad está aprovechando en el siguiente vídeo.