Archivo del autor: GVC Gaesco

Jaime Pallarés. Equity Analyst

Nunca antes habíamos visto los aeropuertos de Teruel y Ciudad Real con tantos aviones. Una escena extraña, y más si los grandes pájaros solo están de paso y utilizan las instalaciones como parking durante más de tres meses. Esta ha sido una de las instantáneas más recordadas por el sector aéreo, que ha sido unos de los más castigados por la crisis provocada por la pandemia covid-19 al haber dejado a casi el 100% de la flota de las aerolíneas en tierra, y desembocando en la cancelación de 7,5 millones de vuelos de enero a julio.

Las cifras macro del sector son espeluznantes. Para este año, se espera que los ingresos de esta industria caigan un 50% afrontando una recuperación muy lenta durante los próximos años. De momento, en clave internacional, en lo que llevamos de año, la facturación desciende un 52,2% y la capacidad de transporte cae un 44,8%, siendo Europa la región más afectada por ambas variables.

En mayo se vio un tímido repunte del RPK (Revenue Per Km), pero la confianza de los consumidores aún es baja, muchos países mantienen las restricciones y la demanda sigue siendo muy débil. A eso hay que añadir el reciente repunte en países de Latinoamérica y otros emergentes, que implica reducir aún más la visibilidad justo cuando en Europa ya se empezaban a moderar las medidas y restricciones de movilidad.

Todo ello ha desembocado en decisiones significativas como los miles de despidos en Air France o la quiebra de algunas famosas aerolíneas. Ahí se demuestra la complicada situación que están viviendo las aerolíneas, a lo que hay que sumar las medidas de seguridad que adoptan los distintos gobiernos sobre movilidad y restricciones, que tienen un gran impacto en la cotización bursátil del sector porque pueden condicionar y limitar la actividad de las aerolíneas. Tanto noticia positivas como negativas mueven mucho la cotización.

De momento, las compañías aéreas son valores muy volátiles y su visibilidad aún es muy baja. De hecho, ni ellas mismas pueden dar ningún tipo de guidance, ya que no hay un comportamiento claro de la demanda y el riesgo latente a un rebrote en la segunda mitad del año hacen que el valor sea muy volátil y que muchos inversores sean reacios a apostar por compañías con un futuro muy incierto.

Por el momento, las aerolíneas están ajustando la capacidad en función de la demanda y habrá que seguir muy de cerca la evolución del virus, pues será lo que marcará las decisiones de los gobiernos en cuanto a movilidad y restricciones. Ello, a su vez, condicionará la actividad de las aerolíneas y esto tendrá un impacto en la cotización.

Una de las claves para mantener a los grandes players manteniendo la competencia en el mercado y evitar que suban los precios en exceso es que la Administración acuda al rescate de las aerolíneas bandera de cada país, como ya han hecho Alemania y Portugal con Lufthansa y TAP, respectivamente. Por otro lado, como punto negativo, con la ayuda de los gobiernos se aumenta la deuda de las compañías, algo que ralentizará su recuperación financiera.

También hay que recordar la afectación que todo este sector tiene en los fabricantes de aviones y componentes. Muchas aerolíneas se verán obligadas a cancelar pedidos a empresas como Airbus. Por lo tanto, los productores de aeronaves comerciales tendrán que prepararse para un periodo donde la producción tendrá que ajustarse en función de la evolución de las aerolíneas.

En global, mirando un poco más allá de este curso, se espera una evolución muy lenta del sector con una plena recuperación hasta por lo menos 2023. Para las aerolíneas, esta nueva normalidad estará llena de turbulencias y tendrán la vista puesta en intentar aterrizar como puedan.

Xavier Bergé. Responsable de la Correduría y Desarrollo del Negocio de Pensiones

Cuando los besos y abrazos se convirtieron en una amenaza, nos dimos cuenta que algo había cambiado en nuestras vidas.

Fue algo repentino, de un día para otro nuestro entorno se transformó y con él parte de nosotros. Bien es cierto, que se han modificado nuestros hábitos y rutinas diarias, pero en la mayoría de casos se ha aprendido a ver la parte positiva de esta situación y a transformar la amenaza que supone este virus en posibles oportunidades.

Esa transformación, nos ha hecho reflexionar sobre las cosas que realmente son importantes, ha permitido a muchas empresas reinventar sus modelos de negocios, a la población a practicar hábitos de vida más saludables y a ser si cabe mucho más solidarios.

Y con el afán de encontrar esa positividad y esas oportunidades, la volatilidad en los mercados financieros se transforma también desde ser un índice del miedo a un nicho de oportunidades.

La volatilidad es la inestabilidad de los precios en los mercados financieros. Es decir, la volatilidad es lo que varía la rentabilidad de un activo financiero respecto a su medio a lo largo de un período de tiempo determinado.

Tradicionalmente, se ha considerado la volatilidad como uno de los principales indicadores para medir el riesgo en los mercados financieros. A mayor volatilidad, se asume mayor riesgo y viceversa.

Pero esas fluctuaciones, rápidas y extremas son oportunidades para obtener buenos retornos de su inversión a medio plazo. A medida que el precio de las acciones fluctúa, brinda a los inversionistas o gestores de fondos de inversión, la oportunidad de comprar acciones de compañías sólidas y que cotizan con gran descuento en el mercado. Solo hace falta tener un poco de paciencia y esperar la evolución alcista de esos valores en el futuro.

Muchos inversores están aprovechando el momento e invierten su liquidez haciendo de una amenaza (la alta volatilidad), una oportunidad (el mayor retorno de su inversión a futuro). Aprovechemos el momento buscando oportunidades donde otros sólo ven amenazas.

Un símil con el ciclismo

El Covid-19 ha cambiado muchas cosas, y una de ellas es el inicio del Tour de France. Tradicionalmente ha sido habitual que la primera etapa empezara a principios de Julio y este año lo hará el 29 de agosto.

Se sabe que este tipo de carrera se decide en las etapas de montaña. Donde muchos ven amenazas, los campeones ven la oportunidad de coger diferencias con sus competidores. Este gráfico de una etapa reina, puede considerarse en términos financieros, de gran volatilidad. Los aspirantes a ganar el Tour, no ven miedo, ven una oportunidad. unidad.

Es en ese entorno, cuando se va a decidir la carrera. Las oportunidades aparecen entre esas oscilaciones, no vale quedarse parado o especular con el momento de atacar, pues mientras lo piensas tus competidores se escapan al igual que el bajo precio de las cotizaciones de las acciones, se van yendo……

Al igual que el ciclista intenta atacar en las etapas de montaña para gestionar a largo plazo las diferencias ganadas a sus competidores, los inversionistas deberían atacar las cotizaciones actuales para saber gestionar a largo plazo el crecimiento acumulado.

Aunque todos sabemos que la etapa que nos ha tocado vivir es una de las etapas más duras jamás recordadas, aprovechemos las oportunidades para ser los próximos vencedores de nuestra propia carrera, RENTABILIZAR Y PRESERVAR NUESTRO PATRIMONIO.

Es mi primer artículo después del inicio de esta pandemia, por ello me gustaría compartir con todos una música que me ha dado fuerza y optimismo para ver oportunidades donde la mayoría ven amenazas.

Tom Rosenthal – GO SOLO

Gracias y buen Tour

“Estoy feliz de que nada me va a detener, sigo haciendo mi camino”