Ayer los mercados volvieron a subir y sobre todo los periféricos y emergentes. La volatilidad del EuroStoxx 50 se colocó en 13,14, que es mínimo de 52 semanas y la volatilidad americana (Indice VIX) se sitúa en 11,15 frente a un mínimo de 52 semanas de10,73.
La explícita política acomodaticia que los principales bancos centrales han declarado, sigue reduciendo los costes de financiación para la deuda pública, lo que tarde o temprano se irá expandiendo al resto de la economía.
Las medidas aprobadas por el BCE, supondrán la liberación de una fuerte liquidez que poco a poco debería buscar alternativas de inversión. Con este contexto los diferenciales de deuda siguieron cayendo fuertemente y por ejemplo el spread de la deuda española a 10 años con la alemana se situó en poco más de 110 pb, la de Italia e 132 y la de Portugal en 196 pb.
La bajada del coste de la deuda puede tener un efecto de círculo virtuoso (al contrario del círculo vicioso de los años anteriores), ya que la bajada de un punto en el coste de la financiación, supone un ahorro del 1% del PIB en intereses. Además, la reducción del riesgo hace que las inversiones vuelvan a sectores como el inmobiliario, en el que ayer vimos que según el INE, los precios de la vivienda ya reducen su caída (-1,6% en el 1T2014 frente al -7,8% de caída en el 4T2013, e incluso hay subidas en algunas regiones.
Después de tantas sesiones de subidas, sería lógico que se produzca una toma de beneficios, pero no pensamos que sea importante.
Sin muchos datos relevantes hoy a nivel macro, con la excepción de la evolución de la producción industrial en algunos países europeos, hoy puede ser un día de consolidación lateral.
Fuente: Bekafinance