A pesar de las noticias positivas desde el lado de la macroeconomía con buenos datos de PMI en EEUU y China, aunque en la UEM fueron más bien neutros, los mercados siguen en un compás de espera.
Es cierto que el impacto en los mercados de los resultados de las elecciones europeas en sí mismas puede ser limitado. Pero la estructura de voto puede dar pistas sobre la estabilidad política en algunos países. La dispersión del voto y el incremento del peso de partidos euro-escépticos puede ser un síntoma de futuros escenarios políticos menos estables en algunos países.
En el plano bursátil las mayores dudas provienen del sector financieros europeos, por la proximidad de la evaluación de activos que está siendo precedida por ampliaciones de capital en algunas entidades como DB, Espirito Santo o Monte dei Paschi. Sin embargo, en un entorno en el que esperamos que los tipos sigan bajos, pensamos que el posicionamiento de la bolsa y la deuda de periféricos sigue siendo bueno.
Ayer lo vimos en la subasta de bonos españoles a 5 y 10 años, que aunque obtuvo una demanda algo más baja, permitió captar 3.530 mEUR (frente a un objetivo de 3.500 mEUR) incluso reduciendo el tipo de interés pagado, que en el plazo a 10 años se colocó por primera vez por debajo del 3% en el 2,96% (3,05% de la subasta anterior).
Además, hoy, S&P ha subido la calificación de la deuda española desde BBB- a BBB y por una estimación de crecimiento más alta (media de 1,6% para 2014-2016 frente al 1,2% anterior) y por la ganancia de productividad.
Fuente: Bekafinance