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Actualidad en los mercados

Percepción y Realidad

La cognición es el proceso en el que el cerebro analiza los datos recibidos de diversas fuentes y obtiene una conclusión que se almacena en la memoria. En este proceso se modifica la realidad que percibimos por la influencia de las experiencias previas, los estereotipos, perjuicios, roles o sesgos cognitivos… por citar algunos. Como decía Albert Einstein “Los hechos son los hechos, la realidad es su percepción”.

En la mayoría de los procesos cognitivos los inputs son informaciones elaboradas que no percibimos (aceptamos que la tierra es redonda, pero la percibimos plana) por lo tanto cobra gran importancia la información elaborada que recibimos. Actualmente nos invaden cantidades ingentes de información en que se mezclan las opiniones con los hechos constatables y también un flujo creciente de fake-news.

Saturados de información, el cerebro tiende a focalizarse en aquello que provoca emociones. Por ejemplo, esta semana leemos que en Yazira murieron 11 civiles y periodistas en un ataque, pero nuestra mente recibe un mayor impacto con la imagen de la joven política turca Hervi Khalaf ejecutada a sangre fría ese mismo día.

Imágenes, titulares, tweets… información abundante e inmediata que dificultan enormemente el proceso de desgranar el polvo de la paja y que nos hacen empeorar nuestra percepción de la realidad, o lo que es más grave, que percibamos la realidad que otros intencionadamente construyen.

Adjunto unos datos (como decía Einstein son hechos)

Índice Rentabilidad desde 31/12/2013 Rentabilidad desde 31/12/2014 Rentabilidad últimos 5 años Desde máximos 13/4/2015 Desde mínimos agosto 2019
Msci Value EUR 22,70% 18,41% 29,64% -1,56% 10,51%
Msci Growth EUR 54,71% 43,77% 60,50% 15,61% 5,18%
Stoxx600 19,13% 14,17% 25,70% -5,34% 6,43%

 

Rango de rentabilidad total de la renta variable (anualizada de 1950-2016) en periodos de:
5 años consecutivos -7% 30%
10 años consecutivos -3% 21%

Información elaborada por J.P. Morgan Asset Management

 

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 p 2020 p
PIB Mundial (FMI) 3,2 3,4 3,2 3,1 3,8 3,6 3,2 3,5

 

Tipos de interés y PERs:
PER MSCI Europe 13,8   (7,24%) Media desde 1990: 14,3
Yeld Bono Español 10 años 0,20%
Euribor -0,30%

 

Mi lectura de “estos” hechos:

  • El “growth” ha subido el doble que el “value”
  • Desde mínimos de agosto el “value” sube el doble que el “growth”
  • Si compraste en máximos de 2015 (más de 4 años) seguramente estés perdiendo dinero, la pérdida anual máxima histórica en periodos de 5 años es del 7%
  • Más de 6 años creciendo por encima del 3%, y a pesar de la revisión de las perspectivas de crecimiento el mundo seguirá creciendo según el FMI por encima del 3%
  • Valoraciones por PER por debajo de la media histórica con tipos de interés negativos

Mi realidad:

El “value” cotiza con descuento, no hay rentabilidad en renta fija y el margen de caída de la bolsa europea es limitado.

Solo es una percepción… que cada uno actúe acorde a “su realidad”.