A) OPA de EQT Private Equity sobre VA-Q-TEC. Prima del 46,1%.
Hoy, lunes 12 de diciembre, se ha hecho pública la noticia de que EQT Private Equity ha presentado un OPA sobre el 100% de la empresa alemana VA-Q-TEC. La acción de VA-Q-TEC había cerrado el día anterior a 17,8 euros, y el precio de la OPA es de 26 euros.
El precio de la OPA supone un +103,6% de prima sobre la cotización media de los últimos 3 meses, y un +46,1% de prima sobre el último precio cotizado.
Para los defensores de que las cotizaciones bursátiles son un buen estimador del valor de las empresas en todo momento, indicarles que esta empresa cotizaba hace poco menos de dos meses y medio a 10,04 euros. Ese fue el precio de cierre del mes de septiembre. El precio ofertado hoy supone multiplicar ese precio de mercado por 2,59.
B) Nuestras posiciones en acciones de VA-Q-TEC.
En el momento de la OPA tenemos acciones de VA-Q-TEC en dos fondos de inversión, GVC Gaesco Small Caps, FI y GVC Gaesco TFT, FI. Las posiciones, que tenemos son:
| Fondo de Inversión | Ponderación de VA-Q-TEC en el patrimonio del fondo |
| GVC Gaesco Small Caps, FI | 1,54% |
| GVC Gaesco TFT, FI | 1,84% |
La primera compra que efectuamos de la empresa VA-Q-TEC fue el 30/9/2016, a un precio de 12,30 euros por acción para GVC Gaesco Small Caps. Fuimos acumulando acciones hasta el 22/6/2018. El precio medio de todas las acciones adquiridas fue de 16,55 Euros.
En el año 2020, esta empresa se vio muy favorecida por el uso de sus cajas térmicas sin energía, su producto estrella, en la distribución de las vacunas Covid. El precio de la acción subió fuertemente. Vendimos el 45% de las acciones que teníamos a un precio medio de 33,39 Euros, que era un poco más del doble de nuestro precio de compra.
Posteriormente, en el año 2021 empezamos a comprar para el fondo GVC Gaesco TFT, FI, y en 2022 hemos vuelto a comprar, para los dos fondos. La última compra fue la efectuada para el fondo GVC Gaesco TFT, FI, el día 14/7/22 al precio de 12,48 euros.
C) Nuestra actitud ante la OPA
El precio ofertado, de 26,0 euros, supone pagar la empresa a un PER 38,5 de 2024; a un PER de 25,5 de 2025, y a un PER de 21,5 de 2026. Esta empresa inventó, desde dentro del ámbito universitario, un superaislante, que en su día reducía x 10 el tamaño de los aislantes existentes, y ahora incluso x 20. Su uso principal está en el ámbito del transporte de medicamentos a temperatura controlada, un campo que no para de crecer, dado que la mayoría de los nuevos medicamentos deben distribuirse a temperatura controlada. Aceptaremos la OPA para el fondo GVC Gaesco Small Caps, FI que tiene un carácter más “value”, pero no la aceptaremos para el fondo GVC Gaesco TFT, FI que claramente tiene un componente más “growth”. Dentro del sector farmacéutico/salud, uno de los tres en los que invierte el fondo, no encontramos otra empresa como esta.
D) TERCERA OPA que recibe nuestro fondo GVC Gaesco Small Caps, FI en 2022, y la 34ª OPA en 20 años.
Esta es la tercera OPA que se presenta a una empresa de nuestro fondo GVC Gaesco Small Caps, FI en 2022, y la trigésima cuarta OPA que nos han presentado en los últimos 20 años en empresas que teníamos en el fondo. Vamos a un ritmo de 1,70 OPAs por año.
Esta es la secuencia temporal de las empresas que nos han opado formando parte de la cartera del fondo GVC Gaesco Small Caps, FI, en los últimos 20 años. Nos han presentado OPAs en 15 de los últimos 20 años, siendo los años con más OPAs, el 2004 y el 2015, con 4 OPAs en un solo año. De años de tres OPAS, como 2022, hemos tenido cinco.
Ello constituye, para nosotros, un fuerte respaldo para nuestro proceso inversor y de selección de empresas, a la vez que una importante fuente de rentabilidad para nuestros inversores.
Riesgo del Fondo GVC GAESCO T.F.T. 6/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo
Riesgo del Fondo GVC GAESCO SMALL CAPS 6/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo
Aviso legal: se encuentra a disposición de los usuarios en la Web un informe completo para cada Fondo de Inversión en el que podrá encontrar, entre otras, información respecto a rentabilidades históricas obtenidas con anterioridad a un cambio sustancial de la política de inversión de la IIC, series de rentabilidades históricas anualizadas, detalle de los riesgos asociados a la inversión en IIC, …. Los fondos de inversión implican determinados riesgos (de mercado, de crédito, de liquidez, de divisa, de tipo de interés, etc.), todos ellos detallados en el Folleto y en el documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI). La naturaleza y el alcance de los riesgos dependerán del tipo de fondo, de sus características individuales, de la divisa y de los activos en los que se invierta el patrimonio del mismo. En consecuencia, la elección entre los distintos tipos de fondos debe hacerse teniendo en cuenta el deseo y la capacidad de asumir riesgos del inversor, así como sus expectativas de rentabilidad y su horizonte temporal de inversión.
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* Datos del Fondo: GVC GAESCO T.F.T., FI; ISIN: ES0138984036; Entidad Gestora: GVC GAESCO GESTIÓN, SGIIC, S.A.; Entidad Depositaria: CECABANK; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A.
*Datos del Fondo: GVC GAESCO SMALL CAPS, FI; ISIN: ES0113319034; Entidad Gestora: GVC Gaesco Gestión, SGIIC, SA; Entidad Depositaria: BNP PARIBAS; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A.
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