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Inversión en Fondos

OPA a LUCAS BOLS: Nuestra reacción

Jaume Puig
- CEO & CIO de GVC Gaesco Gestión S.G.I.I.C y de GVC Gaesco Pensiones SGFP -
11 octubre, 2023

A) OPA de NOLET GROUP sobre LUCAS BOLS. Prima del 76,5% sobre la última cotización.

El 9 de octubre se ha hecho pública la noticia de que Nolet Group ha presentado un OPA de exclusión sobre el 100% de la empresa holandesa LUCAS BOLS. La acción de LUCAS BOLS había cerrado el día anterior a 10,20 euros, y el precio de la OPA es de 18 euros, pagadero en caja. El precio de la OPA supone un +76,5% de prima sobre la última cotización. La Opa está condicionada a que Nolet Group obtenga, como mínimo, un 70% de las acciones.

Se da la circunstancia de que Nolet Group era ya el máximo accionista de LUCAS BOLS, donde controlaba el 29,9% de las acciones, el máximo permitido sin la obligación de lanzar una OPA por el 100%,

LUCAS BOLS se dedica a la producción y distribución de alcoholes y licores, con una gran especialización en aquellos utilizados por las coctelerías.

B) Nuestras posiciones en acciones de LUCAS BOLS.

En el momento de la OPA tenemos acciones de LUCAS BOLS en un fondo de inversión, GVC Gaesco Small Caps, FI. Las posiciones, que tenemos son:

Fondo de Inversión Ponderación de LUCAS BOLS en el patrimonio del fondo
GVC Gaesco Small Caps, FI

1,04%

C) Nuestra actitud ante la OPA

El precio ofertado, de 18,0 euros, supone pagar la empresa a un PER 21,3 en el ejercicio que acaba en marzo de 2024; a un PER de 19,3 al que acaba en marzo de 2025, y a un PER de 17,6 al que acaba en marzo de 2026. Supone igualmente pagar la empresa a un EV/EBITDA de 15,7, de 14,6 y de 13,6, respectivamente.

Dado el precio ofertado y dado que no estimamos nada difícil la consecución de la condición puesta de la OPA, dado que bastaría que aceptaran la OPA el 57% de los accionistas que no son el propio NOLET GROUP, aceptaremos la OPA.

D) TERCERA OPA que recibe nuestro fondo GVC Gaesco Small Caps, FI en 2023, y la 37ª OPA en 21 años.

Esta es la tercera OPA que se presenta a una empresa de nuestro fondo GVC Gaesco Small Caps, FI en 2023, y la trigésima séptima OPA que nos han presentado en los últimos 21 años, Todas estas empresas formaban parte del fondo en el momento de la OPA. Vamos a un ritmo de 1,76 OPAs por año.

Esta es la secuencia temporal de las empresas que nos han opado formando parte de la cartera del fondo GVC Gaesco Small Caps, FI, en los últimos 21 años. Nos han presentado OPAs en 16 de los últimos 21 años, siendo los años con más OPAs, el 2004 y el 2015, con 4 OPAs en un solo año. De años de tres OPAS, como el 2023, hemos tenido seis en total.

Ello constituye, para nosotros, un fuerte respaldo para nuestro proceso inversor y de selección de empresas, a la vez que una importante fuente de rentabilidad para nuestros inversores.

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GVC GAESCO SMALL CAPS, FI

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* Datos del Fondo: GVC GAESCO SMALL CAPS, FI; ISIN: ES0113319034; Entidad Gestora: GVC Gaesco Gestión, SGIIC, SA; Entidad Depositaria: BNP PARIBAS Securities Services; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A. Acceder a DFI. Riesgo 4/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo

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