A) OPA de LBM Holding sobre LABOMAR. Prima del 14,1% sobre la última cotización y del 66,1% sobre el precio de la IPO, de octubre del 2020.
Hoy, lunes 22 de mayo, se ha hecho pública la noticia de que LBM Holding ha presentado un OPA de exclusión sobre el 100% de la empresa italiana LABOMAR. La acción de LABOMAR había cerrado el día anterior a 8,77 euros, y el precio de la OPA es de 10 euros, más el dividendo del año de 0,1 euros por acción.
El precio de la OPA supone un +14,1% de prima sobre la última cotización, y un +66,1% más que el precio de su salida a cotización, en septiembre del 2020, hace menos de tres años.
LBM Holding es la empresa que controla LABOMAR, que pertenece a su Fundador, Presidente y CEO, Walter Bertin. Se trata de un farmacéutico emprendedor que, desde muy joven, se dedicó al campo de la nutracéutica, ofreciendo productos tales como complementos alimenticios y otros productos medicinales fabricados con ingredientes naturales, sin tener consideración de medicamentos. Las diversas reuniones que hemos mantenido con él, durante este tiempo, han sido muy positivas.
Es posible que el último destino de las acciones adquiridas por LBM Holding, tras la exclusión, sea otro inversor, como por ejemplo un Private Equity.
B) Nuestras posiciones en acciones de LABOMAR.
En el momento de la OPA tenemos acciones de Labomar en dos fondos de inversión, GVC Gaesco Small Caps, FI y GVC Gaesco TFT, FI. Las posiciones, que tenemos son:
| Fondo de Inversión | Ponderación de LABOMAR en el patrimonio del fondo |
| GVC Gaesco Small Caps, FI | 0,16% |
| GVC Gaesco TFT, FI | 0,65% |
La única compra, que efectuamos de la empresa LABOMAR fue el 30/9/2020, a un precio de 6,0 euros por acción, cuando salió a cotizar en la bolsa italiana.
C) Nuestra actitud ante la OPA.
El precio ofertado, de 10,0 euros, supone pagar la empresa a un PER 25,4 de 2023; a un PER de 22,3 de 2024, y a un PER de 18,1 de 2025. Supone igualmente pagar la empresa a un EV/EBITDA de 11,4 de 2023, de 10,1 de 2024 y de 8,8 de 2025.
Dada la forma como la OPA ha sido presentada, especialmente en su componente de exclusión, aceptaremos la OPA. El precio actual puede considerarse adecuado, si bien esta empresa tiene unas cualidades especiales muy difíciles de encontrar en otras empresas cotizadas.
D) SEGUNDA OPA que recibe nuestro fondo GVC Gaesco Small Caps, FI en 2023, y la 36ª OPA en 21 años.
Esta es la segunda OPA que se presenta a una empresa de nuestro fondo GVC Gaesco Small Caps, FI en 2023, y la trigésima sexta OPA que nos han presentado en los últimos 21 años en empresas que teníamos en este fondo en el momento de la OPA. Vamos a un ritmo de 1,71 OPAs por año.
Esta es la secuencia temporal de las empresas que nos han opado formando parte de la cartera del fondo GVC Gaesco Small Caps, FI, en los últimos 21 años. Nos han presentado OPAs en 16 de los últimos 21 años, siendo los años con más OPAs, el 2004 y el 2015, con 4 OPAs en un solo año. De años de tres OPAS hemos tenido cinco, la última vez en 2022. El año 2023 aún no ha terminado.
Ello constituye, para nosotros, un fuerte respaldo para nuestro proceso inversor y de selección de empresas, a la vez que una importante fuente de rentabilidad para nuestros inversores.
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* Datos del Fondo: GVC GAESCO SMALL CAPS, FI; ISIN: ES0113319034; Entidad Gestora: GVC Gaesco Gestión, SGIIC, SA; Entidad Depositaria: BNP PARIBAS Securities Services; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A. Acceder a DFI. Riesgo 4/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo
* Datos del Fondo: GVC GAESCO T.F.T., FI; ISIN: ES0138984036; Entidad Gestora: GVC Gaesco Gestión, SGIIC, SA; Entidad Depositaria: CECABANK; Entidad Comercializadora: GVC Gaesco Valores S.V., S.A. Acceder a DFI. Riesgo 4/7. Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo 1/7 indicativo del menor riesgo y 7/7 de mayor riesgo
