El DNCA Invest Alpha Bonds A EUR ocupa y seguirá ocupando un lugar importante en nuestra FOCUS 60 porque combina tres atributos que consideramos esenciales en una estrategia de renta fija alternativa: una flexibilidad real para adaptarse a distintos entornos de tipos, una descorrelación comprobada frente a los principales índices de renta fija y renta variable, y una gestión del riesgo muy disciplinada. En un contexto donde la renta fija tradicional ha mostrado limitaciones para proteger capital en periodos de estrés, esta estrategia ha sabido ofrecer rentabilidades consistentes y un perfil de riesgo controlado.
El fondo está gestionado por Pascal Gilbert y François Collet, dos profesionales con amplia trayectoria en la gestión de renta fija global y en estrategias de retorno absoluto. Ambos aportan una combinación equilibrada de experiencia técnica, visión macroeconómica y capacidad analítica. Gilbert, con un extenso recorrido en la gestión de carteras globales de renta fija, y Collet, con especialización en modelización cuantitativa y control de riesgos, forman un tándem complementario que aporta rigor y profundidad al proceso de inversión. La profesionalidad del equipo, su disciplina y la consistencia con la que aplican su filosofía generan un alto grado de confianza y credibilidad en la estrategia a largo plazo.
La filosofía de inversión del fondo se basa en un enfoque de retorno absoluto en renta fija, cuyo objetivo es superar el índice €STR + 2% con una volatilidad inferior al 5%. El equipo busca generar rentabilidad en distintos escenarios de mercado, sin depender de la dirección de los tipos o de los índices tradicionales. Para ello, combina posiciones en tipos de interés, crédito y divisas, tanto en mercados desarrollados como emergentes, y gestiona la duración de manera activa, con un rango flexible que puede ir de –3 a +7 años. Esta versatilidad permite al fondo adaptarse a contextos de subidas o bajadas de tipos, ofreciendo una fuente de retorno estable y descorrelacionada respecto a las estrategias de renta fija convencionales.
El proceso de inversión se articula en torno al modelo cuantitativo propio RATP (Risk-Adjusted Term Premium), diseñado por el propio equipo gestor. Este modelo evalúa el atractivo relativo de los activos en función de su prima de riesgo ajustada, y orienta la toma de decisiones sobre duración, exposición a crédito, divisas y estructura temporal de la curva. A la solidez cuantitativa del modelo se suma el juicio discrecional del equipo, que interpreta los resultados con perspectiva macroeconómica y los integra en un marco de riesgo coherente. El resultado es una estrategia activa, dinámica y basada en la búsqueda de valor relativo, capaz de explotar ineficiencias en diferentes segmentos del mercado de renta fija.
En cuanto al track record, los resultados avalan la consistencia del fondo. Desde su lanzamiento en 2017, Alpha Bonds ha obtenido una rentabilidad anualizada cercana al 5,7% con una volatilidad muy contenida, situándose entre las estrategias más estables de su categoría. Especialmente destacable fue su comportamiento en 2022, uno de los años más desafiantes para la renta fija global, en el que el fondo logró una rentabilidad del 5,9% con los principales índices de bonos acumulaban caídas de doble dígito. Este resultado reafirmó su papel como estrategia verdaderamente defensiva y descorrelacionada. Además, en los diez peores meses del MSCI ACWI entre 2018 y 2025, el fondo apenas retrocedió un –1,1% de media frente al –6,6% del índice, y en la mitad de esos episodios logró cerrar en positivo. Esta capacidad para ofrecer protección en entornos adversos es, precisamente, lo que buscamos en nuestra selección.
La gestión del riesgo es un elemento estructural en la estrategia. El fondo aplica límites estrictos de volatilidad, diversificación y control de correlaciones, y utiliza derivados de forma prudente para modular exposición y duración. Su cartera combina deuda soberana de alta calidad, bonos corporativos, instrumentos ligados a la inflación y posiciones tácticas en divisas, lo que le permite mantener un perfil líquido y defensivo.
En resumen, DNCA Invest Alpha Bonds A EUR se mantiene en nuestra FOCUS 60 por la profesionalidad y experiencia contrastada de su equipo gestor, la coherencia de su filosofía de retorno absoluto, la robustez de su modelo cuantitativo propio y una gestión del riesgo diferencial. Es una estrategia que aporta flexibilidad, resiliencia y descorrelación real en la construcción de carteras, y que ha demostrado su capacidad de generar valor con independencia del entorno de mercado.
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