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Flash Fondos

Nuestra Reacción ante el aumento de precio a la OPA a SIOEN 15/02/21

Publicada en 15 febrero, 2021 de GVC Gaesco Publicado en: Actualidad, Economía y Finanzas, Flash Fondos

Jaume Puig Ribera. CEO & CIO GVC Gaesco Gestión SGIIC y Gestor del Fondo

 

A. Aumento de precio en la OPA a SIOEN Industries

Hoy se ha anunciado que la familia de control de la empresa SIOEN, que tiene el 65,25% de la empresa, ha aumentado el precio de la OPA que había formulado a finales de octubre del año pasado para hacerse con el 100% de la empresa. En aquel momento ofreció un precio de 23 euros por acción, lo que significaba un 25,7% más al último precio cotizado (18,3 euros). Hoy ha subido el precio de la OPA a 27 euros por acción, lo cual significa un 17,4% más que el último precio ofertado y un 47,5% más que el último precio cotizado antes de la opa.

 

B. Nuestra nueva actitud ante la OPA

En aquel momento, en el que se presentó la OPA, teníamos acciones en nuestro fondo GVC Gaesco Small Caps, FI. Tal y como ya comentamos entonces, considerábamos que el precio ofertado por la familia de control de SIOEN era demasiado bajo. El precio que  estimábamos adecuado estaba alrededor de los 30 euros por acción, como también indicamos. Como ya explicamos entonces en nuestra nota explicativa NO íbamos a aceptar la OPA por encontrar pues que el precio ofertado era demasiado bajo. Ya habíamos dado instrucciones al banco depositario en este sentido.

Esta mejora de la OPA nos afecta ahora no a  uno sino a dos fondos. Por una parte el Fondo GVC Gaesco Small Caps (2,24% del patrimonio del fondo), que sigue teniendo las mismas acciones de antes de la primera Opa, y por otra parte el fondo GVC Gaesco Retorno Absoluto, FI (1,95% del patrimonio del fondo), en el cual adquirimos acciones de SIOEN después de la primera OPA a un precio de 21,997 euros, en una operación de arbitraje. Si bien GVC Gaesco Small Caps se ha beneficiado íntegramente de las dos OPAs (+47,5%), GVC Gaesco Retorno Absoluto se ha beneficiado únicamente de la segunda (+22,7%), aunque obtenido en un espacio muy corto de tiempo.

El nuevo precio ofertado (27 euros) sigue siendo inferior al valor central que estimamos de la compañía (30 euros). Ahora bien, en este caso el potencial de subida es sólo de un +11,1%, claramente inferior al descuento fundamental que apreciamos en el mercado. Por todo ello, para no incurrir en un coste de oportunidad, hemos dado instrucciones de ACUDIR a la OPA, para ambos fondos.

 

Conozca nuestro Fondo de Inversión: GVC Gaesco Small Caps, FI

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Bona-Renda máximos post COVID

Publicada en 12 enero, 2021 de GVC Gaesco Publicado en: Actualidad, Economía y Finanzas, Flash Fondos

Josep Monsó i Vidal. Portfolio manager  

Bona-Renda, fondo de renta variable mixta internacional (75% renta variable, 25% renta fija), consigue recuperar los máximos históricos alcanzados en febrero de 2020, antes de la pandemia.

 

El fondo, que perdió hasta un 25% durante la reacción de pánico post aparición del COVID, lo ha recuperado todo desde entonces, superando incluso los niveles, tras una revalorización, des de mínimos, del 36%.

 

Valor neto de las participaciones del fondo:

 

Durante el periodo la caída, el retroceso del patrimonio fue en línea con el valor neto de los activos (NAV) del fondo, un 23.7%, es decir, incluso entró dinero en esos momentos, pero lo que es más relevante para mí, es la confianza mostrada por los partícipes, pues des de mínimos, el patrimonio del fondo se ha revalorizado un 54% vs el 36% del NAV. Es decir, ha habido entrada neta de dinero en el fondo y es por eso que hago esta nota, para:

  1. Resaltar y agradecer esa confianza
  2. Haceros partícipes de la alegría que supone, de nuevo, saber que no hay ningún partícipe que pierda dinero en el vehículo.  

Evolución del patrimonio del fondo:

 

Os recuerdo la rentabilidad acumulada des de que asumí la gestión del fondo, hace ya 8 años, y el rendimiento anual acumulado tanto respecto al índice de referencia (benchmark) como respecto a un índice puramente bursátil como es el MSCI World.

 

 

Como podemos comprobar superamos incluso del rango de objetivos de rentabilidad anualizada a largo plazo (6%-7%) alcanzado un 7,2% anualizado en 8 años, a pesar de las dificultades que supone encontrar rentabilidades decentes en renta fija. Lo que entendemos como un gran logro.

Evolución del fondo durante los últimos 8 años:

 

Gracias a todos y esperamos poder seguir comunicando noticias como esta.

 

Conozca nuestro Fondo: BONA – RENDA, FI

Aviso Legal: Se encuentra a disposición de los usuarios de la Web un informe completo para cada Fondo de Inversión en el que podrá encontrar, entre otras, información respecto a rentabilidades históricas obtenidas con anterioridad a un cambio sustancial de la política de inversión de la IIC, series de rentabilidades históricas anualizadas, detalle de los riesgos asociados a la inversión en IIC. La información contenida en la Web no constituye ni una oferta de productos y servicios, ni una recomendación u oferta de compra o de venta de valores ni de ningún otro producto de inversión, ni un elemento contractual. Tampoco supone asesoramiento legal, fiscal, ni de otra clase y su contenido no debe servir al usuario para tomar decisiones o realizar inversiones. No pretende inducir al usuario a operaciones inadecuadas mediante la puesta a su disposición de servicios o accesos a operaciones y mercados que no responden a su perfil de riesgo. Las rentabilidades pasadas no garantizan en modo alguno los resultados futuros.

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Nuestra Reacción ante la OPA a DUNKIN BRANDS en GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI

Publicada en 23 diciembre, 2020 de GVC Gaesco Publicado en: Actualidad, Economía y Finanzas, Flash Fondos

Jaume Puig Ribera, CEO & CIO GVC Gaesco Gestión SGIIC y Gestor del Fondo

 

A) OPA de Inspire Brands a Dunkin Brands

 

La empresa norteamericana Inspire Brands, propietaria de diferentes cadenas de restauración, presentó una OPA al pasado 23 de octubre para hacerse con la totalidad de las acciones de DUNKIN BRANDS a un precio de 106,5 USD por acción, pagadero en caja. En el momento de la OPA teníamos acciones de DUNKIN BRANDS en nuestro fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI.

 

Justo antes de la OPA la cotización de DUNKIN BRANDS era de 88,79 USD, y el precio ofertado en la OPA, pagadero totalmente en caja, es de 106,50 USD. Luego el precio ofertado es un 20,0% superior a la última cotización.

 

El precio medio de adquisición de nuestras acciones era de 62,81 USD. En otras palabras, el precio ofertado ahora supone una prima del 69,5% sobre nuestro precio de coste, dividendos aparte.

 

B) Sexta Opa que recibimos en lo que llevamos de 2020 en los fondos GVC Gaesco

 

En lo que llevamos del año 2020 es la sexta OPA que nos hacen a empresas que tenemos en los fondos GVC Gaesco:

Empresa opadaFondoMesPrimas/cotización
Rib SoftwareGVC Gaesco Small CapsFebrero+40,6%
QiagenGVC Gaesco TFTAbril+22,6%
Varian MedicalGVC Gaesco Sostenible ISRAgosto+24,4%
NTT DocomoGVC Gaesco TFTSeptiembre+40,5%
SioenGVC Gaesco Small CapsOctubre+25,7%
Dunkin BrandsGVC Gaesco 300 Places WorldwideOctubre+20,0%

Es la segunda OPA en la historia del fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI, hace años nos oparon a SAVE, los aeropuertos de Venecia.

 

C) Nuestra actitud ante la OPA

 

Consideramos que el precio ofertado por DUNKIN BRANDS es justo, y hemos acudido a la OPA.

 

Conozca nuestro Fondo de Inversión: GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI

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Nuestra estrategia “300 Places” supera los 100 millones de euros

Publicada en 11 diciembre, 2020 de GVC Gaesco Publicado en: Actualidad, Artículos, Economía y Finanzas, Flash Fondos, INFO COVID-19

Jaume Puig, CEO & CIO de GVC Gaesco Gestión S.G.I.I.C y de GVC Gaesco Pensiones S.G.F.P.

 

El pasado día 7 de diciembre, nuestra estrategia de inversión “300 Places”, dedicada al turismo global, que aplicamos como gestora en el fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI, y como asesores, en el fondo japonés World Tourism Equity Fund, de la gestora japonesa Capital AM, acaba de superar los 100 millones de euros de patrimonio gestionado (AUM), con el siguiente desglose:

 

 

Pese a haber sido al turismo global uno de los sectores más afectados por la Covid-19, nuestros inversores han aprovechado la oportunidad de inversión que se ha generado para aumentar significativamente la inversión en ambos fondos.

En lo referente al fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI, en el siguiente gráfico podemos ver dos líneas, ambas partiendo de la base 100 el día 31/12/19. Por una parte, el valor liquidativo del fondo durante el año 2020 en la línea blanca, y por otra parte, el patrimonio del fondo en la línea amarilla. Como puede observarse tras el descenso del valor liquidativo por la Covid-19 se han producido unas fuertes aportaciones al fondo, que hacen que el patrimonio actual sea un 33% superior al de 31/12/19, pese a no haber recuperado aún el valor liquidativo a 31/12/19:

 

 

Respecto al fondo japonés, con prácticamente el mismo comportamiento del valor liquidativo, su patrimonio ha tenido la siguiente evolución en el año 2020:

 

 

Como puede observarse el patrimonio del fondo japonés empezó a crecer fuertemente a partir del mes de mayo, después del descenso por la covid-19.

No podemos más que estar sumamente agradecidos a los inversores de ambos fondos por estar aprovechando esta gran oportunidad de inversión, gestionar así es un placer y posibilita el éxito inversor. Igualmente agradecer a la gestora japonesa Capital AM tanto su enorme profesionalidad como la confianza que han depositado en nosotros desde el primer momento.

 

Conozca nuestro fondo: GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI

 

Aviso Legal: Se encuentra a disposición de los usuarios de la Web un informe completo para cada Fondo de Inversión en el que podrá encontrar, entre otras, información respecto a rentabilidades históricas obtenidas con anterioridad a un cambio sustancial de la política de inversión de la IIC, series de rentabilidades históricas anualizadas, detalle de los riesgos asociados a la inversión en IIC. La información contenida en la Web no constituye ni una oferta de productos y servicios, ni una recomendación u oferta de compra o de venta de valores ni de ningún otro producto de inversión, ni un elemento contractual. Tampoco supone asesoramiento legal, fiscal, ni de otra clase y su contenido no debe servir al usuario para tomar decisiones o realizar inversiones. No pretende inducir al usuario a operaciones inadecuadas mediante la puesta a su disposición de servicios o accesos a operaciones y mercados que no responden a su perfil de riesgo. Las rentabilidades pasadas no garantizan en modo alguno los resultados futuros.
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Nuestra Reacción ante la OPA a SIOEN en GVC Gaesco Small Caps, FI

Publicada en 29 octubre, 2020 de GVC Gaesco Publicado en: Actualidad, Economía y Finanzas, Flash Fondos

Jaume Puig Ribera. CEO & CIO GVC Gaesco Gestión SGIIC y Gestor del Fondo

A) OPA de la familia de control a SIOEN Industries

La familia de control de la empresa belga SIOEN, que tiene el 65,25% de la empresa, acaba de presentar una OPA para hacerse con la totalidad de las acciones a un precio de 23 euros por acción. Tenemos acciones de SIOEN en nuestro fondo GVC Gaesco Small Caps, FI.

Justo antes de la OPA la cotización de SIOEN era de 18,30 EUR, y el precio ofertado en la OPA, pagadero totalmente en caja, es de 23,00 EUR. Luego el precio ofertado es un 25,7% superior a la última cotización.
GVC Gaesco Small Caps tiene un 2,4% de su patrimonio invertido en SIOEN, luego el impacto positivo en la rentabilidad del fondo de esta OPA la estimamos en un 0,62%.
Habíamos empezado a comprar la empresa en Junio de 2014. El precio medio de adquisición de todas las acciones fue de 14,52 EUR. En otras palabras, el precio ofertado ahora supone una prima del 58,4% sobre nuestro precio de coste, dividendos aparte.

B) Quinta Opa que recibimos en lo que llevamos de 2020 en los fondos GVC Gaesco.

En lo que llevamos del año 2020 es la quinta OPA que nos hacen a empresas que tenemos en los fondos GVC Gaesco, y la segunda al fondo GVC Gaesco Small Caps, FI. En febrero nos oparon la empresa alemana RIB Software, que teníamos en el fondo GVC Gaesco Small Caps, FI, con una prima del 40,6%. En Abril nos oparon a la empresa también alemana Qiagen, que teníamos en el fondo GVC Gaesco TFT, Fi, con una prima del +22,6%. En Agosto nos oparon a la empresa norteamericana Varian Medical System, con una prima del +24,4% que teníamos en el fondo GVC Gaesco Sostenible, ISR. En septiembre nos oparon a NTT Docomo, de nuevo en GVC Gaesco TFT, FI, con una prima del +40,5%.

C) Nuestra actitud ante la OPA
La cotización se encuentra a estas horas suspendida, hasta que vuelva a cotizar.
Consideramos que el precio ofertado por la familia de control de SIOEN es bajo. El precio que estimamos adecuado está alrededor de los 30 euros por acción. Por encontrar pues el precio ofertado demasiado bajo no acudiremos a la OPA.
Destacar que en las cuatro Opas restantes que hemos recibido este año los precios que nos han ofrecido han sido adecuados y hemos acudido a todas ellas.

Conozca nuestro Fondo de Inversión: GVC Gaesco Small Caps, FI.

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